Kehrtwende am Rentenmarkt: Schnabel bremst die Bullen aus
Die Erholung am deutschen Rentenmarkt war nur von kurzer Dauer. Nach den deutlichen Gewinnen am Vortag gerieten die Kurse deutscher Staatsanleihen am Mittwoch wieder spürbar unter Verkaufsdruck. Auslöser für die jüngste Schwächephase waren klare geldpolitische Signale aus den Reihen der Europäischen Zentralbank (EZB). Händler reagierten prompt auf hawkische Äußerungen, die die Erwartung anhalten lassen, dass die Zinsspitze im Euroraum noch nicht erreicht ist.
Der richtungweisende Euro-Bund-Future, das zentrale Barometer für die Stimmung am deutschen Rentenmarkt, gab im Zuge des Abverkaufs um 0,27 Prozent nach und schloss bei 124,39 Punkten. Im Gegenzug stiegen die Renditen am langen Ende der Zinskurve wieder an: Die Rendite der richtungweisenden zehnjährigen Bundesanleihe kletterte auf ein Niveau von 3,20 Prozent. Damit spiegelt der Markt die anhaltend straffe Haltung der Währungshüter wider, die der Inflationsbekämpfung weiterhin oberste Priorität einräumen.
EZB-Falke Schnabel fordert weitere Straffung
Verantwortlich für die veränderte Marktstimmung war vor allem Isabel Schnabel. Das einflussreiche Mitglied des EZB-Direktoriums machte in einem viel beachteten Interview mit der Nachrichtenagentur Bloomberg unmissverständlich klar, dass der aktuelle Leitzins der Zentralbank voraussichtlich nicht ausreichen wird, um die Teuerungsrate mittelfristig wieder auf das definierte Ziel von zwei Prozent zu drücken.
„Eine weitere Straffung wird erforderlich sein“, betonte Schnabel mit Blick auf die hartnäckigen Inflationsrisiken im Euroraum. Diese klaren Worte ließen an den Finanzmärkten kaum Zweifel aufkommen: Eine erneute Zinsanhebung bei der kommenden geldpolitischen Sitzung im September wird von den Akteuren nun als nahezu ausgemachte Sache eingestuft. Für Anleiheinvestoren bedeutet dies im Umkehrschluss, dass sie sich auf anhaltend hohe Renditeforderungen und entsprechend niedrigere Anleihekurse einstellen müssen.
Geopolitische Entspannung beim Öl fängt den Sturz nur teilweise auf
Der jüngste Kursrückgang bei den Bundesanleihen ist auch das Ergebnis einer klassischen technischen Gegenreaktion. Erst am Dienstag hatten die Rentenmärkte von einer spürbaren Entlastung an der Rohstofffront profitiert. Die Ölpreise waren deutlich zurückgefallen, nachdem sich diplomatische Fortschritte in einer der kritischsten Seestraßen der Welt abzeichneten.
Wie die Oman News Agency berichtete, führen der Iran und der Oman konkrete Gespräche über die Einrichtung eines temporären, gemeinsamen Seekorridors in der Straße von Hormus. Diese Passage ist für den globalen Ölhandel von strategisch herausragender Bedeutung; geopolitische Spannungen in dieser Region hatten die Energiepreise zuletzt immer wieder angetrieben. Die Aussicht auf eine sichere Durchfahrt dämpfte die Sorgen vor angebotsseitigen Schocks und ließ die Rohölnotierungen seit Wochenbeginn merklich sinken. Niedrigere Energiepreise wirken tendenziell inflationsmindernd, was den Druck von den Notenbanken nimmt und Anleihen kurzfristig stützte. Doch diese Entlastungswelle wurde durch die Aussagen aus den Frankfurter EZB-Türmen jäh gestoppt.
Technischer Ausblick: Bund-Future ringt um Unterstützung
Aus charttechnischer Sicht bleibt die Lage für den Bund-Future angespannt. Der Rückfall auf 124,39 Punkte zeigt, dass die jüngsten Erholungsversuche auf massive Widerstände stoßen. Solange die Rhetorik der EZB-Vertreter derart restriktiv bleibt, dürfte es dem Rentenmarkt schwerfallen, eine nachhaltige Aufwärtsbewegung zu etablieren.
Marktteilnehmer dürften in den kommenden Tagen vor allem die anstehenden Konjunktur- und Inflationsdaten aus den Euro-Ländern genauestens analysieren. Sollten sich die Wirtschaftsdaten trotz der hohen Zinsen als widerstandsfähig erweisen, könnte dies den Falken in der EZB weiteren Rückenwind verleihen – und den Bund-Future im Gegenzug weiter in Richtung seiner jüngsten Tiefs drücken. Das Niveau von 3,20 Prozent bei den Zehnjährigen fungiert nun als wichtige charttechnische Marke, deren Überschreiten weiteren Verkaufsdruck auslösen könnte.
